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漿價(jià)快速上漲 紙漿期貨是否為幕后推手?

   日期:2021-04-28 22:09     

自2020年四季度起,國(guó)內(nèi)商品木漿價(jià)格開(kāi)始觸底反彈,并一路高歌猛進(jìn),持續(xù)大漲。為厘清本輪漿價(jià)上漲原因、目前紙漿市場(chǎng)的實(shí)際狀況、市場(chǎng)行情及走勢(shì)、價(jià)格上漲給造紙企業(yè)帶來(lái)的影響及對(duì)下游產(chǎn)業(yè)鏈的沖擊,以及紙漿期貨在本輪價(jià)格上漲中擔(dān)當(dāng)?shù)慕巧缺姸鄦?wèn)題,中國(guó)造紙雜志社旗下《造紙信息》制作了“紙漿市場(chǎng)專(zhuān)題——高位漿價(jià)還能走多遠(yuǎn)?”邀請(qǐng)行業(yè)有關(guān)專(zhuān)家及企業(yè)代表進(jìn)行分析與解答,并整理刊登于《造紙信息》2021年第四期,在此節(jié)選部分內(nèi)容與讀者分享。

    此輪漿價(jià)快速大幅上漲,幕后推手——金融市場(chǎng)資本炒作起到了非常大的助推作用,請(qǐng)問(wèn)您怎樣看待這個(gè)問(wèn)題?這是市場(chǎng)積累到一定程度后的必然結(jié)果,還是機(jī)緣巧合?今后,如果金融資本持續(xù),或經(jīng)常參與紙漿市場(chǎng)炒作,將會(huì)帶來(lái)怎樣的結(jié)果?如何預(yù)防炒作帶來(lái)的紙漿價(jià)格的非理性上漲?

    宋望球芬林集團(tuán)亞太區(qū)總裁

    金融市場(chǎng)的資本炒作離不開(kāi)市場(chǎng)基本面的決定性作用,供需關(guān)系決定行情走向,期貨及其他資本運(yùn)作是催化劑,可以加速變化和影響幅度,但不可能空穴來(lái)風(fēng)。當(dāng)今社會(huì)信息傳播速度非??於彝该?,利用信息不對(duì)稱(chēng)制造風(fēng)口的做法也很難長(zhǎng)期奏效。但既然期貨存在,就會(huì)在一定程度上影響市場(chǎng),但最終還是市場(chǎng)因素起決定性作用。

  

    王海洋亞太森博集團(tuán)高級(jí)分析師

    2020年新冠疫情爆發(fā)后,全球處于極度寬松的貨幣環(huán)境下,意味著商品購(gòu)買(mǎi)力客觀(guān)上得到了加持,但歸根結(jié)底仍在于全球經(jīng)濟(jì)疫情后復(fù)蘇帶動(dòng)了商品的真實(shí)需求恢復(fù)。紙漿作為大宗商品的一員,價(jià)格的上行基礎(chǔ)更多在于其基本面原本隱含的供需錯(cuò)配矛盾。但考慮到紙漿進(jìn)口總量較大,且其外盤(pán)定價(jià)依托美元的屬性,受美元流動(dòng)性變化等外圍金融市場(chǎng)因素沖擊在所難免。

    張印豐中國(guó)紙張紙漿進(jìn)出口有限公司副總經(jīng)理

    本輪行情中,金融資本通過(guò)挖掘供需矛盾加以刺激促使市場(chǎng)做出平抑矛盾的反應(yīng),實(shí)際上對(duì)產(chǎn)業(yè)是有利的。由于紙漿具有長(zhǎng)期看好的實(shí)際需求、較好的流動(dòng)性及客觀(guān)的市場(chǎng)規(guī)模成為資本炒作的標(biāo)的,這是紙漿產(chǎn)品發(fā)展的必然結(jié)果。后續(xù)一但供需矛盾再次積累到一定程度,勢(shì)必還會(huì)吸引金融資本進(jìn)來(lái)炒作。

    金融預(yù)判是很重要的,在經(jīng)濟(jì)刺激、貨幣寬松的環(huán)境下,加之造紙產(chǎn)業(yè)在全球疫情中是受益行業(yè),作為原材料的紙漿價(jià)格上漲,亦推漲了產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)產(chǎn)品價(jià)格的上漲。

    紙漿期貨給產(chǎn)業(yè)帶來(lái)了價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能,期貨的波動(dòng)和走勢(shì),給產(chǎn)業(yè)內(nèi)的客戶(hù)提供了很好的套保機(jī)會(huì)。金融資本在資金情緒面影響下的短期炒作,寬幅震蕩,價(jià)格上下波動(dòng)、調(diào)整,最終還是要回歸到供需基本面。在完全市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境中,價(jià)格的有序波動(dòng)屬于市場(chǎng)行為。

    沈恩賢銀河期貨首席策略分析師

    此輪紙漿價(jià)格大幅上漲,金融資本確實(shí)起到助推作用,這是紙漿期貨上市的必然現(xiàn)象,是金融帶動(dòng)傳統(tǒng)制造業(yè)的一次變革,紙漿期貨在賦予紙漿商品金融屬性后,這種現(xiàn)象會(huì)經(jīng)常在紙漿市場(chǎng)出現(xiàn)??梢悦鞔_的是,紙漿期貨市場(chǎng)任何大漲或大跌的現(xiàn)象,背后都有產(chǎn)業(yè)基本面的邏輯存在,并不是單純金融市場(chǎng)資本炒作的驅(qū)動(dòng),主要驅(qū)動(dòng)力量還是產(chǎn)業(yè)方面的供求關(guān)系所帶來(lái)的供需變化導(dǎo)致的,所以這種金融資本在市場(chǎng)中的行為也是期貨市場(chǎng)的正常合規(guī)現(xiàn)象,是無(wú)法避免的。因此,作為造紙產(chǎn)業(yè)鏈的參與者要有居安思危的意識(shí),熟練利用好期貨或期權(quán)等金融工具,才能有效規(guī)避原料價(jià)格波動(dòng)給企業(yè)帶來(lái)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn),還可以保障原材料物資、生產(chǎn)和供應(yīng)鏈的穩(wěn)定,只有這樣企業(yè)才能規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。

  

    鄭瑋建信期貨紙漿研究員

    在我看來(lái),期貨僅僅是起到了加速器的作用。在紙漿期貨上市初期,造紙產(chǎn)業(yè)呈現(xiàn)高庫(kù)存和弱需求的局面,但紙漿外盤(pán)報(bào)價(jià)高位橫盤(pán)數(shù)月,下游紙企利潤(rùn)受到嚴(yán)重?cái)D壓,紙漿期貨的上市大大縮短了造紙產(chǎn)業(yè)的下行周期。2019年底產(chǎn)業(yè)長(zhǎng)周期的底部已經(jīng)形成,但向上驅(qū)動(dòng)不足,隨后疫情導(dǎo)致長(zhǎng)周期底部再次確認(rèn)的時(shí)間有一定延后。隨著造紙產(chǎn)業(yè)長(zhǎng)周期底部慢慢走出,加之通脹邏輯和全面復(fù)蘇邏輯不斷強(qiáng)化,配合著需求的長(zhǎng)短期變化,紙漿期貨不斷創(chuàng)下上市以來(lái)新高,紙漿期貨加速了這一景氣周期的形成。

    郭軍北京博海升彩色印刷有限公司采購(gòu)部經(jīng)理

    本輪漿價(jià)上漲過(guò)快的原因之一是美元超發(fā)。紙漿價(jià)格以美元定價(jià)和結(jié)算。資本注意到這個(gè)行業(yè),既是喜也是悲。以往僅靠辛苦即可有所收獲的普惠性傳統(tǒng)行業(yè),現(xiàn)在也需要學(xué)習(xí)和掌握金融專(zhuān)業(yè)知識(shí),要求相關(guān)從業(yè)人員做出更多的預(yù)判,錯(cuò)過(guò)資本盛宴就會(huì)舉步維艱。在資本炒作的助推下,多面替代性采購(gòu)已迫在眉睫,只能以資本對(duì)資本,以市場(chǎng)對(duì)資本。

 


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