2020年開(kāi)年國(guó)內(nèi)溶解漿市場(chǎng)延續(xù)去年頹勢(shì),中美貿(mào)易摩擦方興未艾,全球公共衛(wèi)生事件接踵而至,下游粘短市場(chǎng)產(chǎn)銷(xiāo)不佳,上半年國(guó)內(nèi)漿市開(kāi)工率多次歸零,交投氣氛靜若隱秘角落,價(jià)格承壓下探,而目前國(guó)外公共衛(wèi)生事件仍處蔓延態(tài)勢(shì),下半年行情仍不樂(lè)觀。
需求低迷轉(zhuǎn)產(chǎn)普遍國(guó)內(nèi)溶解漿市場(chǎng)已成“隱秘角落”
2020年上半年溶解漿價(jià)格窄幅下行,國(guó)產(chǎn)闊葉溶解漿含稅到廠價(jià)均價(jià)5377元/噸,較去年同期下降23%。從圖1可以看出今年上半年變化幅度不大,去年四季度漿價(jià)已降至近五年新低,來(lái)到國(guó)產(chǎn)漿廠生產(chǎn)成本線(xiàn)附近,幾無(wú)調(diào)價(jià)空間。2020年一季度受到公共衛(wèi)生事件影響,溶解漿市場(chǎng)交投清淡,國(guó)產(chǎn)漿成交價(jià)低位盤(pán)整。二季度終端出口訂單減少,溶解漿市場(chǎng)延續(xù)弱勢(shì)運(yùn)行,漿價(jià)承壓窄幅下行,5月份國(guó)產(chǎn)闊葉溶解漿含稅到場(chǎng)價(jià)下探至5300元/噸。漿價(jià)持續(xù)低迷原因是:
進(jìn)口木漿價(jià)低量足:如圖2所示,進(jìn)口闊葉溶解漿外盤(pán)走勢(shì)基本與國(guó)產(chǎn)溶解漿同步,2019年四季度紙2020年一季度持穩(wěn)于630美元/噸附近,根據(jù)當(dāng)時(shí)人民幣匯率計(jì)算,一季度闊葉進(jìn)口成本在5050-5200元/噸;二季度因人民幣匯率持續(xù)貶值,進(jìn)口成本增加,粘短廠家壓價(jià)采買(mǎi),闊葉漿外盤(pán)連續(xù)下調(diào)至610美元/噸,二季度闊葉漿進(jìn)口成本進(jìn)口成本在5000-5230元/噸。由此可見(jiàn)進(jìn)口溶解漿價(jià)格一直低于國(guó)產(chǎn)闊葉漿,粘短廠家傾向采買(mǎi)外盤(pán)來(lái)降低成本。那進(jìn)口溶解漿供應(yīng)情況又怎么樣呢,如圖3是近兩年1-5月進(jìn)口量對(duì)比圖,可以看到2020年各月進(jìn)口量均多于2019年,前五個(gè)月進(jìn)口量148萬(wàn)噸,同比增長(zhǎng)12%,進(jìn)口漿價(jià)低量足擠壓國(guó)產(chǎn)溶解漿銷(xiāo)售空間。
下游粘短價(jià)格歷史低位:如圖4所示,2020年上半年溶解漿下游粘短市場(chǎng)持續(xù)低迷,2月受終端復(fù)工預(yù)期及支付節(jié)前訂單影響,粘短價(jià)格短期回升,但3月全球公共衛(wèi)生事件蔓延,毀單、退單情況增多,粘短價(jià)格開(kāi)始探底之旅,伴隨著工廠庫(kù)存壓力的增加,4月粘短價(jià)格創(chuàng)歷史新低,承兌價(jià)8700-8900元/噸,之后價(jià)格雖有修復(fù),但需求端羸弱,5-6月價(jià)格延續(xù)底部整理。受制于長(zhǎng)期出貨存壓和走低的粘短價(jià)格,粘短廠家在采買(mǎi)原料溶解漿時(shí)傾向壓價(jià)小單采買(mǎi),從而導(dǎo)致溶解漿價(jià)格缺乏有力支撐。
粘短開(kāi)工率低于同期:如圖5所示,2020年粘短行業(yè)開(kāi)工負(fù)荷明顯低于去年同期,一季度主要受?chē)?guó)內(nèi)公共衛(wèi)生事件和春節(jié)假期影響,二季度則是市場(chǎng)需求收緊,且價(jià)格走低,開(kāi)工偏弱整理,溶解漿消耗量減少,采買(mǎi)周期延長(zhǎng)。
低迷的漿價(jià)導(dǎo)致國(guó)內(nèi)溶解漿線(xiàn)開(kāi)工情況不佳,雖然上半年造紙漿市場(chǎng)亦持續(xù)走弱,但得益于下游市場(chǎng)需求體量大和部分溶解漿線(xiàn)所在集團(tuán)配套有造紙生產(chǎn)線(xiàn)的優(yōu)勢(shì),溶解漿廠傾向于排產(chǎn)造紙漿,上半年國(guó)內(nèi)闊葉溶解漿平均開(kāi)工負(fù)荷率25%,3月和5月月內(nèi)短期更是出現(xiàn)全部漿線(xiàn)轉(zhuǎn)產(chǎn)造紙漿情況。
國(guó)外疫情尚不明朗出口嚴(yán)峻下游粘短市場(chǎng)難助漿市“乘風(fēng)破浪”
供應(yīng)端:進(jìn)口溶解漿生產(chǎn)成本優(yōu)勢(shì)明顯,短期國(guó)內(nèi)溶解漿市場(chǎng)需求比例仍有向進(jìn)口漿傾斜趨勢(shì)。且造紙漿終端需求體量遠(yuǎn)大于溶解漿,現(xiàn)階段溶解漿利潤(rùn)處低位,預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)溶解漿廠仍會(huì)持有較多轉(zhuǎn)產(chǎn)計(jì)劃。進(jìn)口溶解漿方面,前5個(gè)月前五大進(jìn)口來(lái)源國(guó)分別為印度尼西亞、巴西、美國(guó)、南非、老撾,占總進(jìn)口量68%,其中除老撾外其他國(guó)家疫情仍在蔓延,南非和美國(guó)漿廠亦持有轉(zhuǎn)產(chǎn)造紙漿計(jì)劃,市場(chǎng)供應(yīng)量或減少,但是隨著歐洲疫情出現(xiàn)拐點(diǎn),捷克、瑞典、奧地利等國(guó)進(jìn)口量或增加。
需求端:粘膠短纖市場(chǎng)受終端需求影響較大,國(guó)外公共衛(wèi)生事件發(fā)展尚不明朗,紡織服裝類(lèi)出口訂單仍不樂(lè)觀;國(guó)內(nèi)市場(chǎng)雖出現(xiàn)向好跡象,但全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境影響,業(yè)者交投心態(tài)謹(jǐn)慎,訂單需求跟進(jìn)緩慢。粘膠短纖新增產(chǎn)能或受公共衛(wèi)生事件影響出現(xiàn)延遲投產(chǎn)情況,難打破供大于需格局。
卓創(chuàng)觀點(diǎn):預(yù)計(jì)三季度國(guó)內(nèi)溶解漿市場(chǎng)延續(xù)供需雙弱走勢(shì),供應(yīng)端主體仍是進(jìn)口溶解漿,國(guó)內(nèi)溶解漿市場(chǎng)開(kāi)工率受制于成本和需求量,難出現(xiàn)明顯回升,國(guó)外公共衛(wèi)生事件仍存較大不確定性,但來(lái)源國(guó)較多,暫不會(huì)出現(xiàn)供應(yīng)緊張情況。需求端因粘膠短纖市場(chǎng)低開(kāi)工負(fù)荷和新增產(chǎn)能延期投產(chǎn)等因素,無(wú)法支撐溶解漿市場(chǎng)回暖。綜合來(lái)看,下半年溶解漿市場(chǎng)延續(xù)二季度弱穩(wěn)運(yùn)行態(tài)勢(shì),休養(yǎng)生息等待國(guó)內(nèi)外終端市場(chǎng)恢復(fù)。