作為與制造行業(yè)息息相關(guān)的紙箱行業(yè),感覺(jué)到了格格不入的氣息。相比于每年第一季度的紙箱行業(yè)淡季,今年的需求萎靡可以說(shuō)是史無(wú)前例,但在相關(guān)數(shù)據(jù)里面一點(diǎn)都沒(méi)有顯露出來(lái),就讓人驚奇了。下面,我們就著一季度主要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)一點(diǎn)點(diǎn)的深扒,看看紙箱廠的客戶到底“去哪了”?
地方變得前所未有的敢花錢
今年一季度的總財(cái)政赤字,達(dá)到了8554億,創(chuàng)中國(guó)財(cái)政史之先河。
2019年一季度國(guó)債發(fā)行量為4800億,比2018年同期的4900少了100億。但是地方債發(fā)行出現(xiàn)了驚人的增長(zhǎng),一季度就發(fā)了14067億,接近2018年整個(gè)上半年的發(fā)行量。
要了解這個(gè)數(shù)據(jù)的意義,我們可以對(duì)比過(guò)去兩年的數(shù)據(jù)。2018年算是我國(guó)的債券大年,我國(guó)金融市場(chǎng)發(fā)行的全部非金融企業(yè)類債券總量是7.4萬(wàn)億,2017年作為小年,只有5.6萬(wàn)億。按這個(gè)趨勢(shì)下去,整個(gè)2019年的地方債發(fā)行規(guī)模要直奔8萬(wàn)億而去。
正常情況下,金融是要為支持實(shí)體服務(wù)的,債券市場(chǎng)的主體得是企業(yè)類債券。而按現(xiàn)在的趨勢(shì),2019年國(guó)債和地方債總發(fā)行規(guī)模預(yù)計(jì)要達(dá)到12萬(wàn)億,完勝企業(yè)類債券。這意味著2019年的經(jīng)濟(jì)主旋律,就是政府借債支撐經(jīng)濟(jì)。
企業(yè)家開(kāi)始了混日子模式
政府借債的主要用途就是用于基建,以拉動(dòng)固定資產(chǎn)投資。但是從數(shù)據(jù)看,我國(guó)的固定資產(chǎn)投資基本沒(méi)有增長(zhǎng)性,2019年一季度僅僅增長(zhǎng)了1.1%。拉低固定資產(chǎn)投資增速的原因,在于最重要的第二產(chǎn)業(yè)(工業(yè)建筑業(yè))投資喪失增長(zhǎng),今年一季度甚至出現(xiàn)了7.2%的負(fù)增長(zhǎng)。
這意味著很多企業(yè)家開(kāi)始了混日子模式。所謂的“混日子模式”,是指企業(yè)家放棄持續(xù)生產(chǎn)的打算,不再追加投入,正式開(kāi)始了混日子模式,能混一天是一天,能開(kāi)一個(gè)單是一個(gè)單(是不是和一些紙箱廠現(xiàn)狀很像?)。
工業(yè)這種重資產(chǎn)行業(yè),是必須進(jìn)行持續(xù)的固定資產(chǎn)投資的。工業(yè)領(lǐng)域出現(xiàn)固定資產(chǎn)投資額喪失增長(zhǎng)性乃至是絕對(duì)值下降的情況,后果是很可怕的。對(duì)于個(gè)體來(lái)說(shuō),后果則是企業(yè)被技術(shù)性淘汰,自然倒閉。
和包裝行業(yè)不同,當(dāng)大量紙箱廠里面二手設(shè)備還大行其道時(shí),在上游的制造領(lǐng)域,每一條生產(chǎn)線,每年都要更新維護(hù),3到5年就必須全面升級(jí)換代。以瓦楞紙板生產(chǎn)線為例,前幾年國(guó)內(nèi)紙箱廠還經(jīng)常會(huì)采購(gòu)1.8米、2.2米以下的瓦線,但最近幾年卻紛紛將目光集中在2.5米甚至2.8米的瓦楞紙板生產(chǎn)線上??梢粤舷?,如果這種混日子心態(tài)持續(xù)下去,3~5年后紙箱行業(yè)將繼續(xù)迎來(lái)更大一波的需求下跌潮。
效益下跌導(dǎo)致混日子OR混日子造成效益下跌?
生存還是毀滅?這是一個(gè)值得考慮的問(wèn)題。
今年1季度的利潤(rùn)絕對(duì)值增幅-16.5%,而國(guó)家統(tǒng)計(jì)局給出的增幅為-3.3%,對(duì)于這種數(shù)據(jù)上的差異,國(guó)家統(tǒng)計(jì)局給出的解釋是他們調(diào)減了基數(shù)!具體操作是,把今年破產(chǎn)的企業(yè),從去年的總盤(pán)數(shù)據(jù)里剔除,只統(tǒng)計(jì)還存在的企業(yè)的利潤(rùn)增長(zhǎng)率。
不說(shuō)算法,回歸到今年的企業(yè)經(jīng)營(yíng)效益問(wèn)題,無(wú)論是民企、外企還是國(guó)企,今年以來(lái)的經(jīng)營(yíng)效益都出現(xiàn)了顯著下滑。
在重點(diǎn)消費(fèi)品生產(chǎn)領(lǐng)域,2019年一季度,我國(guó)汽車(包含狹義乘用車、貨車及大客車)銷售量622萬(wàn)臺(tái),較2018年同期的746萬(wàn)臺(tái),同比降幅達(dá)到了16.6%;相應(yīng)的,2019年一季度汽車企業(yè)的銷售收入19064億,較2018年一季度的20732億,降幅8.0%。汽車企業(yè)的銷售收入同時(shí)包含了零配件的銷售收入,依靠往年的汽車銷售數(shù)據(jù)存量,零配件銷售收入沒(méi)有讓汽車企業(yè)收入和整車銷量一起暴跌。
另一個(gè)消費(fèi)大項(xiàng)手機(jī)同樣存在類似情況。根據(jù)信通院的數(shù)據(jù),今年一季度國(guó)內(nèi)手機(jī)市場(chǎng)總體出貨量7693.1萬(wàn)部,同比去年同期下降11.9%。
類似汽車(特別是零配件)和手機(jī)這樣的核心消費(fèi)品,歷來(lái)是包裝行業(yè)的終端需求大戶。從這兩個(gè)行業(yè)的效益下跌情況來(lái)看,似乎不難理解包裝行業(yè)的需求為什么低迷了。
增長(zhǎng)的貿(mào)易順差?要讓你失望了
2019年一季度商品貿(mào)易順差放大了不少,去年同期的商品貿(mào)易是逆差270億美元,今年一季度恢復(fù)到了順差的125億美元。然而,商品出口并沒(méi)有太大的改善,同比增幅僅1.2%;關(guān)鍵在于商品進(jìn)口出現(xiàn)了顯著萎縮,較去年同期萎縮了4.3%。
結(jié)果如下:精密機(jī)床進(jìn)口同比萎縮48.7%;二極管等半導(dǎo)體器件進(jìn)口同比萎縮16.4%;汽車進(jìn)口同比萎縮15.9%;大豆進(jìn)口同比萎縮14.4%;液晶面板進(jìn)口同比萎縮13.1%;集成電路進(jìn)口同比萎縮10.7%。
這些商品大部分都是重要的生產(chǎn)材料,其最終產(chǎn)品廣泛適用于我們的生產(chǎn)生活之中,并大量用于出口。這類重要生產(chǎn)資料的進(jìn)口出現(xiàn)萎縮,意味著生產(chǎn)本身陷入了萎縮。這種生產(chǎn)萎縮帶來(lái)的貿(mào)易順差增長(zhǎng),比單純的出口萎縮更為致命。更重要的是,這些原料,所涉及的終端產(chǎn)品全都和包裝行業(yè)緊密相關(guān)!其對(duì)于包裝行業(yè)的需求影響,也更為深遠(yuǎn)。
本文節(jié)選自《復(fù)蘇,還是返照?——一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)解析》,有增刪。